「株で富を築く バフェットの法則」（最新版）を読んで

株で富を築くバフェットの法則最新版 著者：ロバート・Ｇ．ハグストローム 価格：1,944円（税込、送料込） 楽天ブックスで詳細を見る

これはロバート・G・ハグストロームの本で、翻訳初版は1995年に出版されており、新版が2005年、そしてこれが第三版となるようだ。私はこれまでこの本は読んだことはなかった。

バフェットに関する本はまあまあ読んでいる方だと思っているので、今更参考になるようなことがあるのだろうか、という思いで買ったが、一つだけ今までの本ではあまりかたられていなかった切り口があった。そこが一番参考になりました。

 それは、彼の経営者の見方の一つなのですが、

「組織の習性に屈しない（縛られない）経営者か」

という点です。

これまでのバフェット本では、この辺は単に、「株主本位の経営者か否か」とか、「資本配分がしっかりでできているか、意思決定が合理的か」とか、「株主に率直かつ誠実な人物か」といったような表現が多かったように思います。読んでいても、特に感心することもあまりなかった。

しかし、この本では、多くの企業の経営での資本配分に関する意思決定に関し、合理的に考えればシンプルだが、実際の資本配分がひどいのは「組織の習性」と呼ぶ見えない力が働くからだ、とバフェットが看破したと記載されています。

「組織の習性」が働くと、①組織が従来の路線を変えようとしない、②余剰資金を使うためのプロジェクトや買収計画を作り出す、③リーダーが惚れ込んだ事業は、馬鹿げたものであっても、部下が利益率や戦略を細かく分析してサポートする、④（買収や役員報酬など）同業他社の行動を何でも無批判に模倣する、などが起こるが、みんながやっているからそれが正しいとは限らない、と言っています。

従来とは異なる意思決定や方向転換をするのは容易ではないが、経営者は短期的な利益をあきらめても、長期的に良い方向へ転換することを株主に納得させなければならない。

組織の習性に抵抗できないのは、企業のオーナーよりも、経営者が根本的な変化を受け入れられない時に多くみられる。経営者が大きな変換の必要性を理解しても計画の遂行は難しくてできないことが多い。

などなど…。

バフェットが未だに日本企業に簡単に投資しない理由がよくわかったような気がします。日本では株主が企業のオーナーだと、頭でわかっていても行動が伴いませんからね。経営者はむしろ組織の代表という暗黙の了解があるような気がします。

経営不振に陥っている日本を代表する東西のAVメーカーなんてのは、まさしくこのパターン。

それと永田町と霞が関も結局これと同じだろう。太平洋戦争に突っ込んだ旧日本帝国海軍も同じような思考回路だったんだろう。

もっともバフェットが言いたかったのは、経営不振の企業よりも（彼は基本的に経営不振企業に興味がない）、経営がよくとも、他社のまねをして、高いプレミアムで買収を行うような経営者だったり、ノンコアビジネスにしがみつくような経営者のことを指していると思います。

バフェットは経営者を見て投資する、とよく言われますが、一方で、経営者はいずれバカな奴に交代するから、ビジネスモデルがしっかりした企業を買え、ビジネスモデル（経済の濠が深い企業）がしっかりしていると、多少経営者がバカでもそれなりにやっていける、とも言っています。どっちが本当なのだろう？

コカコーラはゴイエスタやキーオのあとはちょっとイマイチの経営者だった時期もあったなあ。彼らの前の1970年代のコカコーラも多角化で失敗したが、それでもそれなりの利益率でしっかりした会社だったよなあ。

良い経営者がよいビジネスを経営している時に買う（かつ割安）のが一番なんでしょうね。

一方、ウエルズ・ファーゴのように、大株主になってしまえば、「彼らの経営は素晴らしい」とけん制して、企業が投資銀行業務やトレーディングに過度な業務拡大を未然に防ぐサウンド効果もあったりするのかな、と思ったりします（バフェットは、経営陣の仕事を誉めながらも、暗に商業銀行業務に専念しろ、と言っているのではないか。結局それが正解だったのですが…。）。

この本では、バフェットがどのような経緯で、バーリントン・ノーザン・サンタフェ鉄道を買収したのかが知りたかったなあ。あの買収は見事だった。一方、私も同じだが、IBMは苦難が続いていますね。

ダイヤモンド社の本で、1800円だったら、時間がゆするのなら読んでみてもよいか、という感じだろう。私はお風呂の中で読むための本、という位置づけで買った。

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