6月の投資状況

ゴールデンウイーク前から、突貫工事のようなプロジェクトが月末、やっと終わりました。
最後は徹夜で働きましたが、何年ぶりでしょうかね。くたびれ儲けに終わるか、天使がほほ笑んでくれるのか、そのうち審判が下ります。

6月は、ほとんど投資らしいことをやっていませんでした。

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国債金利がやっぱり上がりません。FRBは金利を引き上げたのに。

アメリカの景気がピークアウトしつつある、ということなのでしょうか？
それとも、利上げにより新興国から資金を引き揚げてきた米投資マネーが国債に投資しているんでしょうか？

アメリカでは、インフレも起きずに失業率が最低レベルまで下がっているので、FRBの金融政策を称賛する声が上がりますが、日本でも失業率が下がって景気が良くなっても、政権批判、日銀への懐疑的な見方が根強いのが対照的です。

この表は、米10年物国債金利　－　フェデラルファンドレート（FRBが決定する政策金利；公定歩合のようなもの、とざっくり考えよう）の差分を1962年から2018年まで長期で示しています。

ブルーの色は政府が正式に発表した「リセッション」の時期です。

単純な見方として、10年金利 ＜ フェデラルファンドレートだった時期（右軸の０より下に金利差となった時）、とリセッションの時期が相関しています。

この金利差がゼロ以下になることを「逆イールド」と言っています。またイールドカーブが０付近に近づくことを、イールドカーブのフラット化と言い、イールドカーブの差分が長期金利のほうが大きくなることをイールドカーブのスティープ化と言っています。

現在はイールドカーブがフラット化に向かっていますが、歴史的に見て、非常に安定しているように見えますね。しかし、フラット化に向かう（リセッションに向かう）というトレンドはウオッチして損はないと思います。

80年代（たぶんブラックマンデーの直後）、90年代にフラット化、逆イールドになってもリセッションにならなかった時期がありますが、短期金利が上がっても長期金利が上がらない、ということは、景気が過熱気味になっているけど、過熱の後は景気が悪くなる、と皆が思って、株式から国債に資金をシフトしているのでしょうかね？

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