「配当金を雪だるま式に増やす投資日記」Dividend Snowball Investing: 会社四季報の達人が教える10倍株・100倍株の探し方　を読んだメモ

2019年2月16日土曜日

会社四季報の達人が教える10倍株・100倍株の探し方　を読んだメモ

熱心な投資家さんはすでにお読みのこの本。読書メモです。１０倍は簡単ではないと思いますが、３倍ぐらいだったら十分使えそうに思いました。

本書で何が得られるのか？

「会社四季報」を読みこなす・使いこなすことで、値上がり株の見つけ方のスクリーニングができる
そのために、「四季報オンライン」の有料会員にはなったほうがいい

I. 気になる銘柄のリスト（エクセルなどで作成）

四季報読破後に、気になった銘柄の「気付き」をまとめる。①四季報のコメント、②業績の異変、③チャートの転換の3点がメイン

気づきが一時的か継続的なのかは、定期的に確認するよりほかない
「風が吹けば桶屋が儲かる」式の連想ゲームで、気付きから日本社会に起こっている変化などを汲み取る

例）東京オリンピックで大化けした銘柄
住江織物：当時、生活様式の洋風化により、自宅にカーペットを敷くことになった、自動車の普及率が徐々に上がっていった・自動車化などで、本命の建設会社より株価が上がった

II. 10倍株探し4つのポイント

1. 上場５年以内

上場後若い企業が望ましいし、10倍株の実績としても多い

2. 急成長

① 売上高増加率が年平均20％以上：4年で約２倍の売上高になる、持続性がありそう

いかにして成長するのか

(ア) 業界内シェアをアップさせる
差別化要素の有無（低価格、高品質、技術力、ノウハウ etc.）

(イ) イノベーションですでにあるマーケットを新しい商品で置き換える
技術革新など（TV：ラジオ、白黒、カラー、液晶、４K・８K、有機ELなど。自動運転システム、無人レジなども）。大きなマーケットを置き換えるGame Changerにも注目。

(ウ) 新天地で販売していく
グローバル化　海外売上高比率５０％を超える場合や良品計画などサービス業の海外展開も当てはまる

3. 営業利益率１０％以上

人件費をコストと考えるか、人を人財と考えるか？　後者の方が望ましい

4. オーナー経営者で筆頭株主であること（Capが小さい場合）

成長期の企業（事業が軌道に乗っているとき）はトップダウンで迅速に意思決定が行われ、すばやく行動に移せるため、機制をせんじる事が可能。
ただし、オーナー経営者と筆頭株主が別の場合で、筆頭株主の人物像が把握できない場合は控えたほうが無難
オーナー一族の名義が並んでいる場合は相続対策の可能性もある

5. さらに

増資・株式分割を行っている
事業拡張期の増資はむしろ歓迎すべき
株式分割は流動性が高まるので、投資家層が広がり、価値も高まりやすい

III. お宝銘柄を見つけるための常識・非常識
1. PER、PBRの高さは気にしなくとも良い
市場が期待している証拠

① PERの高い・低いについて

どんなことにも2つの見方が存在する。「視点」の相違。
売り手と買い手の視点は真逆である。その銘柄の本質を見抜いて判断したいもの
株価が上がるかどうかはPERの高い・低いではなく、上がるための（下がるための）きっかけ「カタリスト」があるかどうか？　カタリストがあるのに割安な銘柄は買い。
カタリストを見つけること。カタリストとはテーマであり、経営方針、中期計画、新製品等への期待であり、増益である。

2. 四季報春号と夏号の間に注目

企業の決算（3月末が7割）は3月末で、その後5月中旬までに決算発表が行われる。
四季報春号では、3月末決算予想と翌期の予想を３Q時点の見通しで四季報予想を立てている。
しかし、夏号までの決算発表で各企業は、翌期の会社予想を発表しており、四季報予想（春号）と3末決算を受けた翌期予想で乖離がでる。会社予想のほうが強気の場合、株価は割安を示すこととなり、上昇しやすい。

3. 相場が下落したときに注目すべき銘柄
① リターンリバーサル狙い

日経平均やTOPIX以上に下がった銘柄

② 下落相場でも業績がしっかりしている銘柄（業績上方修正など）
③ 自社株買いを発表した銘柄（経営者の業績への自信の現れ）

IV. 銘柄の分類

1. 成長株　　　　　上記4つのポイント
2. 優良株・割安株　従来どおり
3. シクリカル株　　景気循環株

V. 株価チャートの見方
1. ローソク足チャート